The Economist: у Украины есть месяц, чтобы избежать банкротства
У Украины есть месяц, чтобы избежать банкротства - пишет британский еженедельник The Economist в своем последнем номере, объясняя, что в течение последних двух лет кредиторы соглашались приостановить выплаты по долгам, но мораторий частных иностранных держателей облигаций истекает 1 августа.
В статье отмечается, что эта приостановка - как со стороны правительств, так и со стороны частных кредиторов - составляет 15 процентов ВВП Украины в год, и если бы потребовались выплаты, то это были бы вторые по величине государственные расходы после обороны.
The Economist пишет, что Международный валютный фонд хочет, чтобы министр финансов Украины Сергей Марченко провел переговоры о списании части долга, но сделка в столь короткие сроки кажется маловероятной. В июне он предложил кредиторам сделку, которая уменьшила бы текущую стоимость долга на 60 процентов, но кредиторы ответили, что считают более разумным 22 процента.
По мнению издания, если Украина объявит дефолт, это продемонстрирует тревожную нехватку веры частных инвесторов в обязательства Запада, а в долгосрочной перспективе это может стать катастрофой для восстановления страны.
"Украина отчаянно нуждается в фискальном пространстве. К концу года соотношение ее долга к ВВП приблизится к 94 процентам. Это очень высокий показатель для экономики с такой бурной финансовой историей и размером. Суммы, выделяемые союзниками, впечатляют, но они поступают в виде артиллерии, танков и целевых средств, а не наличных. Только 8 млрд долларов из последнего пакета США пойдут напрямую украинскому правительству, что эквивалентно чуть более четверти годовых расходов Украины на социальное обеспечение, да и то в виде кредита. ЕС планирует предложить немного больше, но все равно только 38 млрд долларов в течение трех лет", - пишет The Economist.
Издание добавляет, что хотя предлагаемые Украиной списания скромны - 12 млрд долларов США в 2024-2027 годах, - у нее нет свободных средств, чтобы вложить их, если они не будут предоставлены. По мнению МВФ, при такой радикальной реструктуризации, как та, что была предложена Украиной и отвергнута держателями облигаций, страна сможет едва сводить концы с концами.
The Economist поясняет, что в отсутствие соглашения у Украины есть два варианта. Первый - договориться о продлении заморозки обслуживания долга, как это уже было сделано с нечастными кредиторами, которые будут отказываться от выплат до 2027 года. Второй - банкротство. "Это может показаться радикальным, но в действительности разница между этими сценариями невелика. В любом случае украинские платежи не возобновятся", - пишет он.
Как он отмечает, сдержанность частных инвесторов отражает не только финансовые перспективы Украины. При нормальной реструктуризации кредиторы делают ставку на экономические перспективы страны. Кредитование страны, находящейся в состоянии войны, сопряжено со вторым риском: победит ли она.
"Держатели облигаций также скептически относятся к долгосрочным планам Украины по восстановлению в случае победы. Хотя союзники и МВФ утверждают, что реструктуризация позволит Украине вернуться на финансовые рынки, когда война закончится и союзники спишут ее долги, инвесторы не уверены, что такой день когда-нибудь наступит. Скорее, они считают, что реструктуризация станет первой из многих попыток союзников Украины переложить финансовое бремя войны и расходов на восстановление с правительства на частный сектор", - пишет издание.
Из Лондона Bartłomiej Niedziński (PAP)
обр. Dmytro Menok
dmd/
