Agencja Fitch potwierdziła rating Polski. „Perspektywa negatywna”
Agencja Fitch Ratings potwierdziła w piątek długoterminowy rating Polski w walucie obcej na poziomie "A-" z perspektywą negatywną - podała agencja w komunikacie. Negatywna perspektywa odzwierciedla prognozy utrzymania się wysokich deficytów fiskalnych i szybkiego wzrostu długu publicznego.
"Rating „A-” dla Polski wspierają: duża, zróżnicowana i odporna gospodarka, korzyści płynące z członkostwa w UE, wiarygodna polityka pieniężna i kursowa, solidne finanse zewnętrzne w porównaniu z innymi krajami o ratingu „A”. W przeciwnym kierunku działają duże deficyty fiskalne, szybko rosnący dług publiczny, niższy poziom dochodów i wskaźniki governance w porównaniu z innymi krajami z koszyka ratingowego" - podała Fitch.
"Negatywna perspektywa odzwierciedla prognozy utrzymania się wysokich deficytów fiskalnych, prowadzących do szybkiego wzrostu długu publicznego. Brak wiarygodnego planu konsolidacji fiskalnej w połączeniu z nasilonymi krajowymi wyzwaniami politycznymi zmniejsza przekonanie co do zdolności rządu do wprowadzenia dodatkowych środków fiskalnych i ograniczenia dynamiki wzrostu zadłużenia" - napisano w raporcie.
Wśród czynników, które mogą skutkować obniżką ratingu, Fitch wymienia:
- obniżone zaufanie do zdolności rządu do stabilizacji długu sektora general government w relacji do PKB w średnim terminie, ze względu na niepowodzenie we wdrażaniu dodatkowych środków konsolidacji fiskalnej, niższy wzrost PKB lub znaczny wzrost kosztów obsługi finansowania rządu;
- perspektywy znacznie niższego wzrostu PKB w średnim terminie, np. ze względu na erozję konkurencyjności lub słabsze otoczenie zewnętrzne.
Z kolei na podwyżkę samej perspektywy ratingu do stabilnej może oddziaływać poprawa zaufania w zdolność rządu do wdrożenia środków konsolidacji fiskalnej, wystarczających do stabilizacji długu sektora gg w średnim terminie.
Agencja obniżyła perspektywę ratingu Polski do negatywnej ze stabilnej we wrześniu 2025 r.
Główny analityk Fitch na Polskę Milan Trajkovic powiedział w lutym PAP Biznes, że obniżenie ratingu po nadaniu mu negatywnej perspektywy nie następuje automatycznie. Zazwyczaj agencja Fitch utrzymuje daną perspektywę (negatywną lub pozytywną) dla danego kraju przez okres od jednego do dwóch lat. W rzadkich przypadkach decyzja podejmowana jest już po upływie sześciu miesięcy, a bardzo rzadko po 2,5–3 latach.
Fitch podał w piatkowym komunikacie, że prognozuje obniżenie się deficytu sektora gg Polski w 2026 r. do 6,5 proc. PKB z ok. 7 proc. w 2025 r., czemu może sprzyjać: zamrożenie progów podatkowych PIT oraz wsparcia z programów socjalnych w ujęciu nominalnym, podwyższenie stawki CIT dla banków, walka z szarą strefą, ograniczenie wzrostu wynagrodzeń w sektorze publicznym do poziomu inflacji oraz podwyższenie podatków akcyzowych.
Fitch prognozuje, że deficyt sektora gg w Polsce zmniejszy się do 6,2 proc. do 2027 r., co odzwierciedlać będzie słabszy punkt startowy konsolidacji po wyższych deficytach w latach 2024-2025, ograniczone możliwości podjęcia dodatkowych działań fiskalnych ze względu na prawdopodobne weto prezydenta dla rządowych ustaw oraz rosnące wydatki na obronność.
"Fitch dostrzega ryzyko pogorszenia się wskaźników finansów publicznych Polski, m.in. w tym poprzez wyłączenie niektórych wydatków na obronność z ścieżki wydatków netto po uruchomieniu krajowej klauzuli wyjścia. Ryzyko wynika również z potencjalnego złagodzenia polityki fiskalnej przed wyborami parlamentarnymi w 2027 r. oraz osłabienia obecnego dynamicznego wzrostu PKB w niepewnym otoczeniu zewnętrznym" - dodano.
Agencja prognozuje, że dług publiczny Polski wzrośnie do ok. 70 proc. PKB w 2027 r. (mediana koszyka ratingowego „A”: 56 proc.) i będzie nadal rósł w perspektywie średnioterminowej, z ok. 59 proc. w 2025 r., w wyniku utrzymujących się deficytów pierwotnych i emisji długu netto poza budżetem, głównie na rzecz Funduszu Wsparcia Sił Zbrojnych.
Agencja prognozuje, że w 2027 r. koszty obsługi długu Polski wzrosną do 7 proc. dochodów (mediana „A”: 4,9 proc.), co odzwierciedla stosunkowo krótkie terminy zapadalności polskiego długu i rosnące potrzeby finansowania brutto.
W opinii agencji "ogólnie niechętna do współpracy, a czasami wręcz wroga" relacja między rządem a prezydentem ogranicza zdolność Polski do wdrażania polityki gospodarczej i reform.
"W ciągu pierwszych sześciu miesięcy sprawowania urzędu prezydent Karol Nawrocki zawetował ustawy i sprzeciwił się podwyżkom podatków oraz cięciom wydatków, ograniczając zakres środków konsolidacji fiskalnej poza te zawarte w średniookresowym planie fiskalnym (...). Dynamika rządzącej koalicji może skomplikować proces decyzyjny i osłabić wdrażanie decyzji politycznych. Kwestie polityki wewnętrznej będą prawdopodobnie miały większy wpływ na decyzje przed następnymi wyborami parlamentarnymi" - podano.
Fitch podwyższyła prognozę wzrostu PKB Polski na 2026 r. do 3,6 proc. (taki sam wzrost jak w 2025 r.) z 3,2 proc., uwzględniając większy napływ środków z KPO, niższą inflację i stopy procentowe.
"Oczekujemy, że w 2027 r. wzrost gospodarczy spowolni do 2,9 proc., nadal powyżej prognozowanej mediany państw z koszyka „A” wynoszącej 2,4 proc., ze względu na mniej akomodacyjną politykę fiskalną i wyczerpanie się środków z KPO. Dominują ryzyka spadku koniunktury, a terminowe wdrożenie reform stanowiących podstawę wypłat środków unijnych pozostaje kluczowe dla utrzymania tempa wzrostu " - napisano w raporcie.
Odnosząc się do pozycji zewnętrznej Polski Fitch prognozuje deficyt rachunku obrotów bieżących Polski na ok. 1 proc. w latach 2026-2027, co zostanie z jednak pokryte przez napływ inwestycji zagranicznych netto na poziomie ok. 2 proc. PKB.
"Prognozuje się, że rezerwy międzynarodowe Polski osiągną 279 mld USD (240 mld EUR) do końca 2027 r., pokrywając 5,1 miesiąca prognozowanych bieżących płatności zagranicznych. W wyniku delewarowania sektora prywatnego Polska zmniejszyła swoje zadłużenie zagraniczne netto do 0,3 proc. PKB w 2024 r. i prognozujemy, że w 2026 r. stanie się ona kredytodawcą zagranicznym netto" - podaje Fitch.
Spośród trzech największych agencji ratingowych wiarygodność kredytową Polski najwyżej ocenia Moody's - na poziomie "A2" - z perspektywą negatywną. Rating Polski według Fitch i S&P to "A-", jeden poziom niżej. Perspektywa ratingu Polski wg S&P jest stabilna, a wg Fitch negatywna. (PAP Biznes)
tus/ know/
