Końcówka roku pod znakiem poprawy na rynkach akcji - Skarbiec TFI
Ostatnia korekta na rynkach powinna zachęcać inwestorów do odważniejszego wejścia w akcje, które do końca roku powinny być najciekawszą klasą aktywów. Słabsze perspektywy rysują się przed obligacjami skarbowymi i surowcami, na rynku walutowym dominować będzie trend umacniania się dolara i osłabiania euro.
"Nie zmieniamy naszego podejścia do rynków finansowych. Nadal uważamy, że najlepszą klasą aktywów będą akcje. Wydaje się, że czynnikiem, który powinien skłonić do zainteresowania się rynkiem akcji, jest ostatnia korekta, która w żaden sposób nie wynikała z przyczyn fundamentalnych" - powiedział PAP Grzegorz Zatryb, główny strateg Skarbiec TFI.
"Wydaje nam się, że po wszystkich korektach, spowodowanych przede wszystkim zawirowaniami w Chinach, końcówka roku będzie bardzo dobra" - dodał.
W jego opinii, dobrze mogą zachowywać się zarówno akcje polskie, w tym zwłaszcza małe i średnie spółki, jak i giełdy amerykańskie oraz europejskie.
Główny strateg Skarbiec TFI wskazuje na przesunięcia czasowe, jeśli chodzi o sytuację gospodarczą w poszczególnych krajach. Ocenia, że Stany Zjednoczone szybko pozbierały się po kryzysie, gdy w Europie "rozsypywały się instytucje finansowe".
"Teraz to opóźnienie będzie grało na korzyść Europy. W USA już nie ma takich dynamik zysków spółek, cykl jest coraz wyżej. W Europie widzimy początki poprawy. Najlepsze dopiero przed europejskimi spółkami" - uważa.
To powinno przełożyć się również na warszawski parkiet. Jego zdaniem wyceny małych i średnich spółek są "bardzo sensowne".
"Mam nadzieję, że do końca roku zrealizują one wzrosty o 10-15 proc." - powiedział Grzegorz Zatryb.
Pewnie trochę słabiej będą natomiast wyglądały rynki wschodzące, w szczególności azjatyckie, związane mocno z rynkiem chińskim.
"W reakcji rynków globalnych na sytuację w Chinach przeważył czynnik psychologiczny. Gospodarka chińska przechodzi z modelu gospodarki opartej o inwestycje na model oparty o konsumpcję. Do tych zmian należy się przyzwyczaić, to nie jest żadna katastrofa" - powiedział Zatryb.
W przypadku obligacji skarbowych sytuacja w ostatnim czasie niewiele się zmieniła i w dalszym ciągu trudno liczyć na solidne zyski na tym rynku. Realna skala zarobków w tej chwili to 2-3 proc. rocznie.
"Jeżeli ktoś chce mieć bezpieczne oszczędności, to zalecamy krótkoterminowe instrumenty rynku pieniężnego o zmiennym kuponie" - powiedział główny strateg Skarbiec TFI.
"Jeśli chodzi o rynek obligacji korporacyjnych, to można się rozejrzeć za granicą. Wskazałbym na europejski rynek obligacji korporacyjnych, zwłaszcza tych bez ratingów inwestycyjnych. Tutaj mamy dosyć wysokie rentowności" - dodał.
W opinii Grzegorza Zatryba, na rynkach walutowych jest jeden kierunek: umacnianie się dolara i słabnięcie euro.
"Dolar amerykański będzie związany z tym, jak rynek będzie postrzegał kierunek polityki pieniężnej prowadzonej przez Fed. Każdy wzrost prawdopodobieństwa podwyżek stóp procentowych będzie prowadził do umocnienia się waluty amerykańskiej. Obserwowaliśmy to jakiś czas temu. Potem ten ruch wygasł, rynek zdał sobie sprawę, że być może to jest trochę na wyrost, zważywszy na perspektywy tych podwyżek. Patrząc na komunikaty publikowane po kolejnych posiedzeniach FOMC, ścieżka wzrostu stóp jest coraz niżej. Obóz gołębi się wzmacnia, a jastrzębi słabnie" - powiedział.
"Tak czy inaczej, jeśli chodzi o euro i dolara, w dłuższym okresie mamy jeden kierunek zmian: umacnianie się dolara i słabsze euro" - dodał.
W opinii głównego stratega Skarbiec TFI, niedawna decyzja Fed o pozostawieniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie nie była zaskoczeniem.
"Prędko podwyżki stóp procentowych nie zobaczymy, raczej nie w tym roku. Bazowy scenariusz to podniesienie stóp o 25 pkt. na przełomie roku, a potem długo, długo nic. Od strony makro w USA nie ma potrzeby podnoszenia stóp, ale Fed może to zrobić, żeby pokazać rynkowi, że jest przewidywalny" - powiedział Zatryb.
Jego zdaniem, kurs złotego w długim terminie ma szansę się umocnić, ale w krótkiej perspektywie wzrostom przeszkadzać może niepewność co do przyszłej polityki pieniężnej.
"Złoty uzależniony będzie od tego, czy powróci sentyment do rynków wschodzących, czy nie. Jeśli powróci, będzie napływ kapitału, to złoty ma szansę na większe umocnienie. W krótkim okresie będzie blokowany przez obawy, co do kształtu nowej polityki pieniężnej" - powiedział.
"Spodziewamy się, że powróci trend lekkiego umacniania się dolara, pewnie więc złoty będzie się nieco bardziej umacniał do euro niż do dolara. Przewidujemy, że do końca roku złoty może się trochę umocnić. Chyba ze pojawią się jakieś nowe „ciekawe” propozycje polityków związane z wyborami" - dodał główny strateg Skarbiec TFI.
Jego zdaniem, w dalszym ciągu nie widać korzystnego klimatu wokół surowców.
"O surowcach mówiłbym raczej w kontekście kolejnych lat niż kolejnych kwartałów, kiedy występuje ryzyko wpływu krótkoterminowych, nieoczekiwanych wydarzeń jak awarie, czy strajki. Wydaje się, że nie ma dobrej atmosfery dla rynków surowców, wyłączam z tej grupy surowce rolne, bo one są uzależnione od pogody" - ocenił.
Grzegorz Zatryb, główny strateg Skarbiec TFI, wziął udział w debacie PAP Biznes "Strategie rynkowe TFI na 2015 rok". (PAP)
pr/ asa/
