Analitycy: RPP w przyszłym tygodniu obniży stopy procentowe o 25 pb
Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu w przyszłym tygodniu obniży stopy procentowe o 25 pkt bazowe - ocenili ekonomiści banku ING w komentarzu do piątkowych danych GUS o inflacji. Podkreślili jednocześnie, że w najbliższych kwartałach inflacja pozostanie w pobliżu celu NBP.
Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w sierpniu 2025 r. wzrosły rdr o 2,8 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem obniżyły się o 0,1 proc. - podał w szybkim szacunku Główny Urząd Statystyczny.
Ekonomiści banku ING zwrócili uwagę, że sierpień przyniósł typowy dla tego miesiąca sezonowy spadek cen żywności w ujęciu miesięcznym, lecz jego skala nie była tak duża jak się spodziewali. Ich zdaniem głównym powodem niższego odczytu inflacji CPI jest spadek inflacji bazowej. „Szacujemy, że inflacja netto (CPI z wyłączeniem cen żywności i energii) obniżyła się w sierpniu do 3,1 proc r/r z 3,3 proc. r/r miesiąc wcześniej” - dodali.
Podkreślili, że po spadku w sierpniu inflacja jest blisko celu Narodowego Banku Polskiego (NBP) i znajduje się w przedziale dopuszczalnych odchyleń od tego celu, który wynosi 2,5 proc.; +/- 1 pkt proc.
„Spadek inflacji CPI w miesiącach letnich i utrzymanie trendu spadkowego inflacji bazowej to dobra wiadomość dla Rady Polityki Pieniężnej (RPP), która spotka się w przyszłym tygodniu na pierwszym po wakacyjnej przerwie posiedzeniu. Spodziewamy się, że w warunkach spadku inflacji w okolice celu i relatywnie wysokiej nominalnej stopy referencyjnej (5,00 proc.) w środę zapadnie decyzja o obniżce stóp procentowych o 25 pb” - ocenili analitycy ING.
Zwrócili uwagę, że z ostatnich wypowiedzi przedstawicieli NBP wynika, że perspektywy inflacji są uzależnione od stanu koniunktury, kondycji rynku pracy, cen energii i sytuacji fiskalnej. „W większości wspomnianych obszarów sytuacja rozwija się korzystnie. Koniunktura gospodarcza jest solidna, ale nie na tyle rozgrzana, aby generować dodatkową presję inflacyjną. Wzrost wynagrodzeń spowolnił w lipcu” - dodali.
Przedłużenie mrożenia cen energii elektrycznej dla gospodarstw domowych?
Podkreślili, że ze strony rządu i prezydenta płyną sygnały o gotowości do wydłużenia mrożenia cen energii elektrycznej dla gospodarstw domowych na IV kwartał 2025 r. „Mniej korzystnie kształtuje się natomiast polityka fiskalna, która jest w 2025 r. luźniejsza od wcześniejszych zapowiedzi (deficyt sektora wyniósł 6,9 proc. PKB wobec 6,3 proc. PKB planowane), a budżet na 2026 r. nie przynosi istotnego jej zacieśnienia (deficyt 6,5 proc. PKB)” - zauważyli przedstawiciele banku.
Zaznaczyli, że oczekują, iż prezes Adam Glapiński będzie zwracał uwagę na ten czynnik i będzie to argument za ostrożnym łagodzeniem polityki pieniężnej w kolejnych miesiącach.
„W tym kontekście w październiku możemy mieć do czynienia z pauzą w obniżkach stóp, a kolejna debata w tej kwestii odbędzie się w listopadzie, kiedy Rada zapozna się z nową projekcją inflacyjną. Według naszych prognoz inflacja pozostanie w pobliżu celu NBP w najbliższych kwartałach, co daje RPP przestrzeń do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej także w 2026 r.” - podsumowali. (PAP)
fos/ mmu/gn/
