Możliwe dalsze wzrosty na rynkach akcji, surowce bez potencjału - Skarbiec TFI
Dzięki sprzyjającemu otoczeniu makro możliwe są dalsze wzrosty na rynkach akcji. Mniej atrakcyjnie wyglądają perspektywy przed obligacjami, dużego potencjału nie mają też surowce - uważa Grzegorz Zatryb, główny strateg Skarbiec TFI.
"Byliśmy jako Skarbiec TFI dość optymistycznie nastawieni, jeśli chodzi o rynki akcji. Właściwie nasze prognozy się sprawdziły, wzrosty miały miejsce i były na tyle duże, że praktycznie wyczerpały nasze prognozy z początku roku" - powiedział Zatryb.
"Uważamy jednak, że jest jeszcze miejsce na dalsze wzrosty, bo i otoczenie zrobiło się bardziej sprzyjające. Nadal uważamy, że rynki akcji w Polsce i w krajach rozwiniętych, zwłaszcza europejskie, to nadal ciekawy pomysł inwestycyjny" - dodał.
Zatryb zwrócił uwagę, że w nadchodzących miesiącach duży wpływ na rynkowe nastroje będzie mieć w dalszym ciągu polityka, gdyż Europa stoi przed ważnymi wyzwaniami.
"Polityka przyciąga uwagę inwestorów. Jeśli chodzi o kalendarz wyborczy musimy poczekać do jesieni, mamy rozpoczęte negocjacje brexitowe - zakładam, że nic ciekawego nie wyniknie, ale rynki mogą się tym przejąć. W Europie mówi się o wzmocnieniu unifikacji po brexicie, być może wróci temat wspólnej polityki monetarnej. Jestem raczej optymistycznie nastawiony do przyszłości gospodarki strefy euro, oczywiście pamiętając o zagrożeniach" - powiedział.
"W przypadku gospodarki niemieckiej nie bałbym się o przyszłość, podobnie w przypadku Francji. Są od bardzo dawna uzasadnione obawy o gospodarkę włoską i trzeba zachować ostrożność, dużej dynamiki wzrostu tam nie zobaczymy. Cała strefa powinna rosnąć w tempie około 2 proc., czyli nie gorzej niż USA" - dodał.
Zarządzający funduszami Skarbiec TFI z optymizmem patrzy na przyszłość polskiego rynku akcji.
"Struktura polskiej giełdy niekoniecznie odpowiada strukturze polskiej gospodarki, ale mimo to, dobre wskaźniki makro powinny pozwolić skorzystać także inwestorom. Liczymy, że inwestycje, które już zaczynają się pojawiać, pomogą spółkom" - powiedział Zatryb.
Nie oczekuje on znaczącej przewagi małych i średnich spółek nad blue chipami.
Grzegorz Zatryb, wbrew temu, czego jeszcze niedawno spodziewał się rynek, ocenia, że obligacje mogą dać zarobić, a rynkom długu sprzyjać będzie niska inflacja.
"Jeśli chodzi o obligacje, to sytuacja jest o tyle niekorzystna dla prognozujących, że ta klasa aktywów została pogrzebana już jakiś czas temu. Spodziewano się inflacji, szybszego wzrostu, stopy procentowe miały rosnąć, ale na razie nic takiego się nie dzieje. Fundusze obligacji dają w tym roku przyzwoite stopy zwrotów. Wygląda na to, że inflacja nie pojawi się jeszcze przez dłuższy czas" - powiedział.
"Z jednej strony będziemy mieć presję na wzrost krzywej dochodowości ze względu na działania banków centralnych, a z drugiej strony niewiarę rynków, że pojawi się inflacja, czego efektem będzie spłaszczanie się krzywej dochodowości. Przy polskich papierach 10-letnich pozwala to zakładać stopę zwrotu na poziomie ok. 3 proc., a taka jest mniej więcej rentowność 10-latek" - dodał.
Skarbiec TFI konsekwentnie nie widzi dużego potencjału dla surowców.
"Ropa w tym roku staniała o 20 proc., złoto nie daje specjalnie zarobić, zwłaszcza że sytuacja gospodarki światowej jest na tyle dobra, że nie trzeba szukać bardzo bezpiecznych przystani" - powiedział zarządzający funduszami Skarbiec TFI.
W opinii Grzegorza Zatryba bardzo ważnym czynnikiem wpływającym na spadek cen surowców - zwłaszcza metali przemysłowych - jest znaczne spowolnienie tempa industrializacji Chin.
"Warto zauważyć, że Chiny już się tak gwałtownie nie industrializują, co marginalizuje wpływ chińskiego popytu na metale industrialne" - powiedział.
"Patrząc na emerging markets, różnica była wyraźna między importerami a eksporterami energii, teraz to będzie traciło na znaczeniu. Państwa surowcowe zaczną płacić cenę za brak zdywersyfikowanego rozwoju, opierając się dotychczas tylko na eksporcie" - dodał.
Grzegorz Zatryb, zarządzający funduszami Skarbiec TFI, brał udział w zorganizowanej przez PAP Biznes czternastej debacie "Strategie rynkowe TFI". (PAP Biznes)
pr/
